本文摘要：中国化学与物理电源行业协会近期数据表明，下游动力电池销售渐渐转好，再行再加部分企业检修推展，碳酸锂市场缺货现象相当严重。

中国化学与物理电源行业协会近期数据表明，下游动力电池销售渐渐转好，再行再加部分企业检修推展，碳酸锂市场缺货现象相当严重。目前碳酸锂价格比起年初已下跌大约1.5万/吨，涨幅多达10%。另外，近日动力电池龙头企业和新能源车企签定的大额合约表明，电池包价格大约1.7元/wh，归属于主流报价，平稳了市场对于动力电池跌价的忧虑。工信部近日公布《新能源汽车推广应用引荐车型目录（2017年第5批）》，今年的5批目录共计还包括155户企业的1782个车型。

机构指出，随着推展车型目录的陆续公布，以及补贴政策的做到，下半年新能源车销量将显著提高，碳酸锂资源、锂电设备等涉及子行业的业绩确定性低。涉及概念股： 沧州明珠：开局较好，未来还看湿法隔膜公司1季度业绩超强预期：公司2017年1季报构建营业收入6.99亿元，同比快速增长42.53%；构建净利润1.37亿元，同比快速增长32.4%，EPS0.21元，业绩超强市场预期。

公司预计2017年上半年同比快速增长5%-20%。燃气管放量，BOPA盈利大幅度下降：公司1季度业绩快速增长主要获益燃气管放量和BOPA盈利下降。BOPA薄膜2016年景气衰退，价格从2万元/吨上涨至目前3.6万元/吨，同比下跌多达50%，目前价格吨净利相似1万元/吨；北方地区管理雾霾，煤改气政策加快燃气管市场需求快速增长，公司1Q燃气管销量同比增加1万吨。

不受补贴政策影响，预计1季度干法隔膜产量和价格同比下降。由于燃气管和BOPA收益占到比提高，1Q毛利率32.12%，同比上升4.5PCT。三项费用维持稳定，期间费用率6.39%，同比上升3.7PCT。贴现账款同比增加2.3亿元，同比快速增长24.8%，主要是由于燃气管销量减少所致。

公司目前负债率仅有26%，财务务实，运营稳定。二季度湿法隔膜生产能力获释：17年3月中国新能源汽车产量3.3万辆，同比快速增长30.9%，体现出有补贴政策影响已渐渐消化，电动汽车行业早已闻底回落。

预计全年，新能源汽车产量仍将维持30%-40%的快速增长，动力电池隔膜市场需求增长速度也将闻底回落。公司6000万平米隔膜生产能力早已竣工相继投产，考虑到设备调试，预计3Q湿法隔膜放量并造就公司业绩环比持续增长。

BOPA之后低景气，燃气管加快快速增长：过去3年BOPA行业景气下滑，生产能力解散，市场需求维持10%左右快速增长。2016年行业景气翻转，BOPA复合膜价格2万元/吨上涨至3.6万元/吨。BOPA薄膜投资周期2年以上，今年行业仍无追加生产能力，价差将保持高位。公司BOPA生产能力2.8万吨，测算，BOPA价格每上涨1000元，EPS变薄0.04元。

燃气管行业市场需求维持10%稳定增长，北方地区为管理雾霾大力推展煤改气工程，公司燃气管收益增长速度未来将会提高。德赛电池：下游稳步前进，预计全年业绩快速增长较慢2017年HOV仍不会保持较慢快速增长。

尽管一季度全球智能手机市场经常出现衰落，但预计国内智能手机厂商出货量仍保持较慢快速增长。台积电（TSMC）在4月的法人解释会上也谈及内地手机库存调整时间变长，预料二季度市场需求较一季度低迷，三季度将完全恢复充沛市场需求。目前智能手机低迷有可能是受到下半年苹果新机的影响，预料新机将在屏幕、指纹识别、3D摄像头等多方面有革命性的转变。目前HOV皆慎重地上调17年的快速增长目标，但全年出货量比起去年仍不会有10-15%的快速增长。

iPhone8预计不会有相当可观的出货量。目前市场寄予厚望的iPhone8预计将于下半年揭晓，对苹果17年的出货量是个很大的提振。韩国方面认为，三星电子和苹果早已改动了订单，三星将给苹果供应1.6亿块OLED屏幕，此前三星原订的供货量为1亿块。因此，预计，不受iPhone8提振，2017年iPhone出货量将快速增长5%，至2.258亿部，2018年iPhone出货量将快速增长10%，至2.484亿部。

新的客户拓展进展成功。从去年四季度至今年一季度，公司营收、利润方面皆稳步增长，公司年报认为，这一方面造就存量客户快速增长较慢，另一方面与公司在新的客户扩展方面获得较好进展有密切关系。动力电池业务正处于跟上阶段，获释业绩尚需时日。

蓝微新源2015年才成立，16年收入严重不足3000万，全年亏损4586.59万。因此，短期而言，蓝微新源对上市公司会构成相反利润贡献。但动力电池是公司业务的战略重点，在技术研发、资源投放上不会重点反对。业绩预测：预计公司2017-18年可实现营业收入109.89/123.74亿元，对：应归母净利润3.3/3.71亿元，快速增长29.29/12.6%，对应EPS为1.61/1.81元，对应PE34/30X。

天齐锂业：期望跃进，等候涨价公司近期公布2017年第一季度报告：报告期内公司构建营业收入10.64亿元，同比快速增长41.07%；构建归属于母公司所有者的净利润4.06亿元，同比快速增长42.72%。锂盐销量未来将会之后快速增长。

报告期内公司收益与利润构建同比例快速增长，指出公司锂盐销量快速增长是业绩快速增长的主要原因。根据年报表明公司射洪基地和张家港基地都在之后展开技改，如果技改顺利完成公司全年锂盐产量未来将会之后快速增长。

公司预计17年1-6月构建归属于上市公司股东的净利润8.3亿元至9.3亿元，鉴于目前锂盐价格与一季度持平，指出，公司对于二季度业绩之后快速增长的预期有可能来自于锂盐跃进的信心。锂盐市场需求提早反应。

从锂盐到新能源汽车中间有负极和电池两个加工步骤，按照市场平均值的加工周期，锂盐市场需求应当比新能源汽车早3-6个月愈演愈烈。17年一季度新能源汽车产量仅有为5.79万辆，市场预计全年国内生产80万辆，按照新能源汽车产量前低后低来看，三四季度部分月产量未来将会多达10万辆。锂盐的市场需求在较强的市场预期下提早愈演愈烈。

17年锂资源快速增长主力MTMarion和MTCattlin皆为16年底竣工或复产，上半年产量受限。锂盐供不应求的现状有可能持续，锂盐价格有可能再度下跌。公司作为国内锂盐龙头未来将会在涨价中受益。仅次于锂矿开始扩产。

报告期内公司子公司文菲尔德宣告全球仅次于的锂精矿格林布什开始扩产，其生产能力未来将会从目前的70万吨/年（16年生产49万吨）扩至134万吨/年。项目总投资概算大约3.2亿澳元，资金来源为筹措；项目建设周期为26个月，预计将于2019年第二季度完工并开始试生产。扩产已完成后公司掌控的锂精矿产量未来将会超过目前的2.4倍左右。

正式成立子公司，从资源大牛向技术大牛发展。年初至今公司正式成立了重庆天齐和天齐科技两家子公司，为打造出资源+技术+加工的产业格局奠基。公司未来将会通过子公司之后拓宽并伸延产业链。

新股融资，氢氧化锂扩产不恨。公司同时发布公告，白鱼按照10配上1.5股公开发行不多达1.49亿股，筹措不多达16.5亿元，用作新建2.4万吨单水氢氧化锂项目。

一季报表明公司账面现金17.17亿元，再加本次新股融资的16.5亿元，公司可动用的现金未来将会多达30亿元，单水氢氧化锂项目资金安稳。预测公司2017-19年的EPS（新股摊薄前）分别为1.94元、2.31元和3.13元，对应4月24日收盘价44.56元，动态P/E分别为23倍、19倍和14倍。

公司是国内锂盐的主要供应商之一，鉴于目前锂盐供不应求的状况有可能沿袭。

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